por Gustavo Picolla GP Hedging Consulting
Cuando se programa un viaje de placer por lo general se analizan las distintos tipos de tours que
las agencias ofrecen para poder determinar cual de todos ellos es el que más satisface los
intereses que buscamos. Además nos interesamos por el pronóstico meteorológico para saber si
el clima va a acompañarnos durante el periodo que dure el viaje a contratar. Si el tour es bueno y
el clima acompaña tenemos el 50% asegurado de que nuestro viaje será exitoso. El otro 50% va a
depender de que la realidad refleje exactamente lo que el tour que compramos prometía y que los
pronósticos climáticos analizados terminen cumpliéndose. Cómo esta no es una columna para
alguna revista de viajes o suplemento de turismo, veamos que pasó esta semana e intentaré hacer
una analogía con lo manifestado hasta aquí.
La semana pasada se realizó el primer tramo del Pro Farmer Tour cuyo objetivo es determinar el estado
de los cultivos en distintos Estados del Medio oeste a través de exploraciones a campo.
De la frialdad de los números podemos observar que los rendimientos informados para la cosecha
de maíz son superiores al promedio de los últimos tres años lo que hace suponer que el volumen
de la cosecha será tan importante como se preveía. Sin embargo la estimación de producción
informada fue un 2,2% por debajo de las estimaciones del USDA debido principalmente a la
siembra tardía del cereal y la falta de madurez de los cultivos en algunas zonas. Esta situación hace
necesario que el clima acompañe por lo menos hasta setiembre y no se presenten heladas
tempranas.
Con respecto a la soja el informe nos muestra un número de vainas inferior al promedio de los tres
últimos años en casi todos los estados. Nuevamente la siembra tardía, las temperaturas bajas del
mes de julio y la falta de lluvias son los causantes de esta situación. En concordancia con estos
datos el informe estima una producción del 2,98% menor a la informada por el USDA en su último
informe de oferta y demanda. Los cultivos necesitan calor, lluvia y heladas tardías para lograr la
madurez necesaria.
Veremos la semana que viene con el tour finalizado si estos guarismos se siguen manteniendo.
El segundo de los factores preponderantes durante toda la semana fue el clima. Si bien durante la
semana la franja norte del cinturón maicero tuvo lluvias, el medio oeste solo recibió
precipitaciones limitadas y en el centro de la región estuvieron ausentes. Se pronostica para la
próxima semana la continuidad de temperaturas altas y falta de lluvias lo que podría ocasionar
perdidas de rendimientos en los cultivos, más teniendo en cuenta lo informado por el Pro Farmer
Tour.
Pro Farmer Tour y el comportamiento climático fueron el apoyo para las subas que hemos visto en
Chicago durante la semana. Los fondos actuaron en concordancia con estos datos cerrando
posiciones de venta en maíz e incrementando su posición de compra en soja, tal como lo
demuestra el gráfico al final de la columna.
El trigo, por su parte, fue un simple seguidor del comportamiento de los otros dos productos. Las
buenas perspectivas para las cosechas de Europa, Rusia y el Mar Negro ya hacen que los traders
comiencen a mirar lo que sucede con las cosechas del cereal en el Hemisferio Sur. En este sentido
tanto Brasil como Argentina y Australia también tienen buenas perspectivas. Por lo tanto se prevé
una muy buena oferta mundial, siendo la única incógnita cuanto de esas buenas producciones se
va a reflejar en un aumento de los trigos de calidad. Recordemos que durante la primavera el
clima no ha sido muy benévolo sobre la zona de Europa, Rusia y el Mar Negro lo podría haber
impactado en la calidad de los productos.
La suba de las cotizaciones internacionales se vio reflejada en las de nuestro país principalmente
para la soja. En efecto durante la semana la oleaginosa volvió a tocar los $ 1800,- y este precio
parece ser el disparador de ventas por parte de los productores. No obstante aún quedan en
poder de los productores aproximadamente 20 millones de toneladas. Con respecto a los cereales
los precios del maíz también subieron tanto en el mercado disponible, donde los consumos son los
principales jugadores, como en el mercado de futuros. Por su parte el trigo de la nueva cosecha
llegó a cotizar a u$s 200,- en los principales puertos del país. Con respecto al desarrollo de la
nueva cosecha Bolsa de Cereales dio por finalizada la siembra con 3,9 millones de hectáreas
sembradas. Decíamos en columnas pasadas que la falta de lluvias podía llegar a traer
preocupaciones sobre el desarrollo de los cultivos del cereal y esto es lo que estamos
comenzando a presenciar en algunas zonas productivas. Con respecto a la nueva campaña de la
gruesa las cosas no han cambiado demasiado. A estos valores más las retenciones y la suba de los
costos internos la hoja del balance del maíz se complica y la beneficiada será la soja a las que se
destinaría las áreas que perdería el maíz.
Haciendo una analogía con lo manifestado en el primer párrafo podemos concluir que tenemos el
informe del Pro Farmer Tour y el pronóstico climático, si ambos se reflejan en la realidad
tendremos precios sostenidos por lo menos la semana que viene. Veremos cual es el resultado de
la última etapa del Tour y los nuevos pronósticos sobre el comportamiento del clima para poder
determinar si la tendencia de precios seguirá sostenida o tendremos una reversión. De algo estoy
convencido, aún con la baja en las estimaciones EE.UU. se encamina a una cosecha record de maíz.
En cambio para la soja considero que la situación es más ajustada y tal vez tengamos alguna sorpresa.
Una vez más estamos en manos del clima.
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